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原创 【浮生琐记】程秉铎 || 云峰山秋游记_我的网站

A |     　　英伟达在过去一年中极其亮眼的盈利表现，不仅无形中抬高了华尔街对它的期望，也拉高了所谓“业绩超预期”的门槛，这使得该股陷入了一个令许多投资者感到困扰的“魔咒”：每逢英伟达公布季报后，越来越难有正面的股价回应……
　　这家总部位于加州圣克拉拉的芯片巨头，将于周三美股收盘后公布2027财年第二季业绩。    【浮生琐记】     云峰山秋游记          作者：程秉铎     配图：网络图片          莱州城南七里半，矗立一山，体量不峻，海拔仅三百二十六米，却文脉千钧、底蕴深沉，自有万般分量。　　如下图所示，在过去四个季度中，尽管其每股收益、营收以及未来业绩指引均达到或超越了市场预期，但其股价在财报发布次日，却无一例外地出现了下跌。    山巅常被流云轻雾半掩，故名云峰山（文峰山）。三峰横卧平铺，形如案头笔架，乡里人更亲切唤作笔架山。

B | 　　甚至在英伟达财报发布三周之后，其股价往往都无法走出泥潭。　　据Bespoke Data数据显示，过去一年间，除了去年第二季度仅达到指引预期外，英伟达的所有主要业绩指标其实均超出了市场预期。然而，其股价在财报发布翌日却仍遭到投资者抛售。　　“当我考虑英伟达的业绩指引时，我也会考虑到这样一个事实：过去大约三年里，他们一直都在超预期……因此，无论他们给出怎样的指引，市场在心理上都已经默认其最终表现会比指引更进一步，”韦德布什证券分析师Matthew Bryson周一表示。　　而眼下尤为关键的是，整场人工智能基础设施建设的沉重押注，如今几乎全系于英伟达一身——该公司不仅被视作无可替代的主导性硬件供应商，甚至还扮演着行业“出资人”的角色。

C | 　　问题在于，英伟达在财报日究竟能做些什么来真正打动投资者？　　独挑大梁　　据FactSet数据显示，华尔街目前预计英伟达第二财季每股收益为2.09美元，第二财季营收为922亿美元。这名字朴素直白，恰似古时读书人闲抛文房雅器，经年沐风饮露，静静沉淀，终化作一方温润青山。

D | Cantor Fitzgerald在周六的一份报告中则强调，市场对英伟达第三财季营收的共识预期已达1037亿美元。山不在高，有碑则名。自北魏永平四年，郑道昭于此摩崖勒石，一千五百余年山风浩荡，岁岁摩挲岩壁，将笔墨风骨深深镌刻石中，让这座莱州小山，成为中国北碑书法史上无可绕开的精神坐标。　　分析人士表示，在市场预期早已高度透支的情况下，英伟达或许只有再次交出超越极限的答卷，才能赢得资本市场的掌声。　　Rosenblatt Securities分析师Kevin Cassidy周一表示：“如果第三财季的营收指引能够突破1050亿美元，对市场而言将是个极大的惊喜；而一旦达到1100亿美元，那就是绝对爆炸性的表现了。    【云峰山石坊山门，松枝掩映，由此步入文脉青山】     我于初秋晴晓与几位朋友同行登山。朝阳早已升起，城中烟火亦浓，尘世喧嚣声高。”　　此外，相比于将利润持续砸回AI建设的无限投入中，如果公司能释放出将更多盈利回馈给股东的信号，或许能从华尔街那里赢得更多的赞美。我们早餐后驱车出城南门，沿宽敞大道徐徐前行。

E | 道路两侧成片玉米连片铺展，秋意渐染枝叶，风过垄亩，簌簌轻响，宛如翻动一卷沉淀千年的旧书。　　Cassidy补充道：“如果财报数据未能惊艳全场，我们密切关注的另一个催化剂，将是他们是否会兑现承诺——将50%的自由现金流用于股票回购和提高分红。行一刻钟许，云峰山影静卧田畴尽头，体态平缓谦和，沉静质朴，若不是峰顶古松苍劲疏朗，几乎误以为乡野寻常丘山。”　　英伟达在6月举行年度股东大会时，公司创始人兼首席执行官黄仁勋曾表示，基于对可持续市场增长和自由现金流生成能力的信心，我们计划在今年、明年以及更长期内，向股东返还50%或更多自由现金流，并随着时间推移继续提高股票回购和股息。

F | 　　Cassidy将英伟达资本结构的潜在变化，比作苹果公司在其标志性产品iPhone增长开始放缓后所做的选择。    步入石坊山门，松槐夹道，石阶清润微凉。他指出，“当大家对iPhone的增长数据逐渐脱敏后，苹果曾开启过大举回购，我认为英伟达接下来很可能会重演这一幕。”　　此外，关于英伟达最新AI芯片平台Vera Rubin的消息也可能影响股价，尽管行业专家对其短期内的实际应用场景存有疑问，因为该平台的技术能力似乎远超当前可实现的商业需求。

G | 山脚庭院中立郑道昭造像，峨冠博带，背山端坐，神态从容恬淡。　　“它的存在很酷，我也喜欢阅读这类新闻。无居高矜傲之态，有文人温润之风，如千年旧友静坐山间，不问访客来去，只默然相伴、共听山风。但至于谁会使用它、用户是否愿意付费、以及愿意支付多少——所有这些问题目前都悬而未决，”德勤前首席云战略官David Linthicum表示。

H | 　　最后，无论英伟达股价在本次财报发布后如何演绎，这组最新业绩数据都将成为全场焦点，并实时折射出由AI浪潮所推动的全球股市的健康状况。

I | 我伫立石像前良久，心底悠然遐想：一千五百年前的秋日清晨，郑道昭大抵亦是这般光景，卸衙署冗务，踏阶入山，揽清风、观山海、抒胸臆，以崖为纸、以笔传心，留下万古墨痕。    转过云峰大殿，拾级而上，山林骤然幽深。　　正如Benchmark StoneX软件行业分析师Yi Fu Lee所言：“英伟达毫无疑问是整个AI行业的风向标。它也是我观察所有SaaS概念股的晴雨表，因为它的表现直接反映了半导体领域对GPU的真实需求是否依然强劲。刺槐落尽繁花，唯余浓绿叠翠，枝叶筛落细碎晨光，满地光影摇曳。古松贴崖扎根，虬根深嵌岩缝，牢牢锁住一山千年文气。指尖抚过粗糙树皮，沧桑纹路尽是岁月印记，微凉触感澄澈入心。秋蝉疏鸣断续，褪去盛夏喧嚣，清浅声声，更衬得山林幽静无尘。海风自莱州湾款款漫来，裹挟淡淡的海韵咸润，混着松香与木叶清气，深吸一口，涤尽尘烦，五脏通透安宁。    【《荧阳郑文公之碑》拓本，一千二百余字，北碑书法的实物缩影】     缓步山间，六角碑亭凌空翼展，《郑文公下碑》赫然在目。”（文章来源：财联社）。

J | 亭额题字沉静端雅，柱间楹联意蕴悠远：“四顾苍茫，天外人吟天外海；一碑突兀，画中人醉画中山。”亭中巨碑巍峨轩昂，高阔丈余，一千二百余字魏楷次第铺展、森然端庄。我静立观瞻，心怀敬畏，不敢轻触古石，唯以目光细细品读笔墨风骨。此碑隶意犹存、楷法初立，圆笔苍润、气韵雄浑，篆势、分韵、草情兼而有之。历来书家推崇备至，康有为尊为北碑之冠，绝非虚誉。汉字隶转楷的千古蜕变，笔墨法度的世代更迭，尽凝于此一方崖壁，静静诉说华夏书法的源远流长。

K |     沿途上行，摩崖石刻错落遍布，步步皆是文脉。半山《论经书诗》笔势开张、气象疏放，尽抒旷达襟怀；《观海童诗》历经千年风雨，字迹虽渐漫漶，却更添古拙悠远。崖壁“欲界清都”四字，道尽云峰神韵：非仙山缥缈，自有清气萦绕；非都会繁华，自藏千古文心。石壁苔斑水痕交错，风雨雕琢的每一缕纹路，都是岁月沉淀的印记，藏尽千年山间风月。    少时便登至云峰极顶。山顶小亭玲珑雅致，占地虽小，却可极目千里、尽揽山河。登顶伫立，迎风而立，忽见峰巅五星红旗烈烈舒展、迎风招展。我欣然驻足，与鲜红国旗合影留念。静静凝望那一抹赤诚中国红，在青山云海间高高飘扬，山河静好、国泰民安的暖意涌上心头，祖国在我心中的滚烫情愫油然而生。

L | 山河万里，文脉绵长，家国安宁，眼前一山一石、一风一景，皆是盛世烟火、华夏风华。    【云峰山摩崖崖壁，巨石嵌碑亭，石壁镌刻千年魏碑墨痕】     凭栏远眺，三峰连绵如笔架横亘天地，高低错落，宛若天然文房雅器。

M | 西北望，莱州湾薄雾轻笼，风能电站耸立如林，海面泛着柔光，三山岛青影一线，海天一色，苍茫辽阔。此刻方才深谙郑道昭当年心境：刺史登临，观山海苍茫，抒胸中风月，落笔不为一己抒怀，而是将山河气度、文人风骨、时代风华，尽数镌入山石，留传千秋。    我静坐亭中，无风物相伴，无俗事缠身，只与青山、古碑、清风默然相对。山风来去悠然，拂动衣襟，抚平心绪。山下炊烟袅袅、村舍安然，几声远犬轻吠，温柔绵长，尽是人间安稳。郑道昭诗中青烟古寺、白云堂舍早已湮于岁月，唯独石刻长存、文脉不息。繁华终会消散，风骨永远留存，一山文字，便是一山魂魄。    日影当空，徐徐下山。石阶树影绵长交错，石刻沐斜阳光晕，温润灵动，似千年古石自在呼吸。再度途经郑道昭造像，依旧安然端坐、从容淡然。跨越一千五百载光阴，他静守一山文脉，岁岁候风、年年待客，不语深情，静待每一位慕名而来的访山、读碑、寻韵之人。    【山脚庭院郑道昭造像安然端坐，静候八方访碑游人】     出山门回望，云峰轻雾再起，半隐青山，朦胧如古卷丹青。

N | 莱州人所言“登云峰，赏魏碑”，从来不止一句旅游说辞。

o | 山虽不高，承载千年文脉；碑虽无言，沉淀万古风华。人行山中，俯仰之间，沾染笔墨清气，胸藏山河风雅。    附：登云峰山盛景，观郑道昭书法     三峰横卧接苍穹，     北魏风烟入石中。    笔架云横千载墨，     天门外豁一襟雄。    圆融篆隶开新境，     跌宕龙蛇化古松。

p |     欲界清都何处是，     海天回望日当空。    （ 2026.08.22.于烟台凤凰山庄）          感谢您在百忙中阅读这么多文字，特链接两组图片供您欣赏，请点击如下链接：     船歌主题人像摄影作品：芦荻秋深（出镜：小莲）     船歌主题人像摄影作品《桃花依旧》高清组图     （完）          敬请关注往期文章，可点击以下链接：     【浮生琐记】程秉铎 || 戚继光故居游览散记     【浮生琐记】程秉铎 || 被海风灌醉的三天     【浮生琐记】程秉铎 || 港城凤凰山下的秋意与归处返回，查看更多。

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Published on:08:05:32